La Agencia Europea de Mercados y Valores (ESMA, por sus siglas en ingl\u00e9s) ha multado a las filiales brit\u00e1nica y alemana de la agencia de calificaci\u00f3n de cr\u00e9dito Moody\u2019s con 1,24 millones de euros. La multa se aplica tras una prolongada investigaci\u00f3n instruida por una funcionaria asignada por la ESMA al caso porque la filial alemana no hizo p\u00fablico el criterio metodol\u00f3gico de sus calificaciones en 16 notas sobre 9 agencias supranacionales y la filial brit\u00e1nica en otras tres notas a las mismas agencias. Las multas han sido respectivamente de 750.000 euros y 490.000 euros. La ESMA es el regulador de las agencias de calificaci\u00f3n en virtud de la Regulaci\u00f3n de las Agencias de Calificaci\u00f3n de Cr\u00e9dito (CRAR, por sus siglas en ingl\u00e9s). Entre el 1 de junio de 2011 y el 16 de diciembre de 2013 ambas filiales emitieron las 19 notas de calificaci\u00f3n que fueron difundidas mediante notas de prensa. Las agencias supranacionales objeto de la calificaci\u00f3n fueron el Banco Europeo de Inversiones, el Fondo Europeo de Inversiones, la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera, el Mecanismo Europeo de Estabilidad, el Banco de Desarrollo del Consejo de Europa, el Banco de Desarrollo de \u00c1frica Oriental, la Compa\u00f1\u00eda Europea para la Financiaci\u00f3n de Material Ferroviario, la Comunidad Europea para la Energ\u00eda Nuclear y la Uni\u00f3n Europea.
\nLa trascendencia de la calificaci\u00f3n crediticia de estas organizaciones supranacionales es que las mismas se financian entre otros mecanismos por la emisi\u00f3n de bonos y obligaciones que son colocadas en el mercado de forma amplia y que por su calificaci\u00f3n alta son de elecci\u00f3n para cumplir con coeficientes de las entidades financieras europeas como la banca. Sin embargo llama la atenci\u00f3n la multa, aun cuando realmente las normas de la CRAR fueron vulneradas, por el escaso efecto de esa vulneraci\u00f3n ya que se trata de organizaciones supranacionales que se sobreentiende que disponen de un alto grado de solvencia y est\u00e1n respaldadas de forma directa por la UE y en algunos casos por estados soberanos.<\/p>\n
La \u00fanica lectura posible de este largo proceso es que la ESMA ha decidido castigar a la agencia por unas calificaciones difundidas mediante notas de prensa en las que \u201cno hab\u00eda ninguna se\u00f1al clara de una metodolog\u00eda principal o versi\u00f3n de metodolog\u00eda\u201d en los \u00fanicos documentos al alcance de los inversores. Precisamente el hecho que no hubiese otro material p\u00fablico a disposici\u00f3n de los inversores determin\u00f3 que el an\u00e1lisis se hiciera precisamente sobre las notas de prensa. Est\u00e1 multa podr\u00eda ser calificada de benigna en la medida que se aplica a un caso en el que no existe responsabilidad directa sobre un incidente crediticio. No hay impagos, no hay quiebra, ni hay cuestionamiento de solvencia, no hay perjudicados. Esto es, no se dice que la calificaci\u00f3n sea equivocada, sino sencillamente que no se ha hecho p\u00fablica la metodolog\u00eda.<\/p>\n
Esto hace pensar que el regulador ha decidido hacer un disparo de advertencia sobre la proa de uno de los buques insignia de las agencias de calificaci\u00f3n de cr\u00e9dito. Pero por las caracter\u00edsticas del objetivo el disparo deja la sensaci\u00f3n de que la p\u00f3lvora estaba h\u00fameda. Sin embargo, la existencia de nuevas evidencias de que la crisis financiera sigue viva en algunos barrios de la UE puede dar a esta advertencia un tono un poco menos indulgente que lo que la cuant\u00eda y la motivaci\u00f3n sugieren. En los seis a\u00f1os desde que la ESMA tiene la atribuci\u00f3n de regular a las agencias calificadoras esta es la tercera vez que ejerce multando a una agencia, y por primera vez en asunto de \u201ctransparencia\u201d.<\/p>\n
La semana pasada un ex banquero y ex funcionario relevante de los cuerpos de supervisi\u00f3n espa\u00f1oles, incluido el Consejo del Banco de Espa\u00f1a, se\u00f1al\u00f3 en la presentaci\u00f3n de su \u00faltimo libro que \u201clas crisis bancarias tienen sus ciclos y esos ciclos son de entre 10 y 15 a\u00f1os. Estamos en el comienzo de uno de esos ciclos\u201d. La observaci\u00f3n va en el sentido de se\u00f1alar que ya han pasado 10 a\u00f1os desde que se inici\u00f3 la crisis desatada por las hipotecas subprime en Estados Unidos y que se extendi\u00f3 como un reguero de p\u00f3lvora por el mundo.<\/p>\n
Desde luego esta afirmaci\u00f3n de Arist\u00f3bulo de Juan no pasar\u00eda de ser una se\u00f1alaci\u00f3n sin otro efecto que dejar constancia si no fuera por el contexto en el que se desarrolla. Mientras el Gobierno afirma que el Banco Popular es solvente funcionarios de la UE ventilan la necesidad de que la venta del banco se cierre a corto plazo de lo contrario el banco deber\u00eda ser rescatado. La controversia desatada por estas afirmaciones fue desmentida luego por el organismo encargado de la \u201cresoluci\u00f3n\u201d de los bancos. Mientras tanto y bajo los efectos del mensaje las acciones del Popular ca\u00edan un 17% para quedar en 0,50 c\u00e9ntimos por t\u00edtulo.<\/p>\n
Hay quienes se\u00f1alan que esta es una operaci\u00f3n pol\u00edtica contra Espa\u00f1a, otros apuntan que, se diga lo que se diga, Banco Popular debe ser sometido a una reducci\u00f3n de capital y posterior ampliaci\u00f3n para resolver el problema de los activos deteriorados que arrastra. Lo cierto es que el deterioro de la confianza es muy serio y ya ha afectado a la deuda calificada de capital Tier 1 Adicional, que es la primera en ser transformada en recursos de capital en caso de saneamiento a costas de los inversores y accionistas.<\/p>\n
El fondo PIMCO tiene una gran exposici\u00f3n a esta deuda del Popular, y sus posiciones acreedoras ocasionaron un serio traspi\u00e9 al fondo esta semana impulsadas por las dudas sobre la entidad espa\u00f1ola. Los bonos calificados como Capital Adicional Tier 1 del Popular cotizan a 55 c\u00e9ntimos por euro. Se trata de la emisi\u00f3n de 750 millones de la que PIMCO tiene 279 millones El total de los bonos AT1 del banco asciende a 1.250 millones de euros de acuerdo con la documentaci\u00f3n de la entidad. Los bonos AT1 de Deutsche Bank sufrieron un batacazo de consideraci\u00f3n en 2016 cuando el banco era pasto de dudas entre los inversores.<\/p>\n
Mientras, el plan de rescate para Monte dei Paschi entre el Gobierno de Italia y la UE ha quedado visto para sentencia esta semana. Todo esto indica que hay sobrados motivos para que las agencias de calificaci\u00f3n se esmeren en un escenario de crecientes turbulencias financieras. Ciertamente en el caso del Banco Popular las cuatro agencias calificadoras que han emitido veredicto entre 2016 y 2017 han sido un\u00e1nimes: Perspectiva Negativa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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